توم هيل الرئيس التنفيذي لشركة "أورا" (أ ف ب)
الثلاثاء 29 سبتمبر 2026 / 19:53
لم يعد تأجيل الطرح الأولي مجرد قرار تكتيكي تتخذه الشركات لانتظار توقيت أفضل، بل بدأ يتحول إلى ظاهرة تعكس تغيراً أوسع في شهية المستثمرين تجاه الشركات ذات التقييمات المرتفعة، خصوصاً في التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي والتجارة الإلكترونية.
بعد أن قررت شركة "أوبن إيه آي" عدم طرح أسهمها للاكتتاب العام خلال 2026، جاءت "أورا" لتؤجل طرحاً كان يمكن أن يجمع نحو 2.2 مليار دولار، فيما كشفت تجربة "شي إن" عن مدى اتساع الفجوة بين التقييمات التي تحققها الشركات في جولات التمويل الخاصة وبين ما يقبله المستثمر في السوق العامة.
"أورا" والتأجيل الرسمي الثالث
وكالة أكسيوس أكدت أن شركة "أورا" المتخصصة في صناعة الخواتم الذكية، أجلت الثلاثاء، طرحاً عاماً أولياً كان من المتوقع أن يجمع أزيد من ملياري دولار، مشيرة إلى "ظروف السوق".
وأوضحت أن هذا هو التأجيل الرسمي الثالث في أقل من شهر، في الوقت الذي لجأت فيه شركات أخرى إلى تأجيل خططها للاكتتاب بشكل غير رسمي.
وقال توم هيل، الرئيس التنفيذي لشركة "أورا"، في بيان: "هدفنا هو تقديم طرح عام أولي استثنائي لموظفينا ومستثمرينا، ونحن محظوظون بامتلاكنا رفاهية اختيار التوقيت المناسب". وأضاف: "في هذه الأثناء، سنواصل العمل لاغتنام الفرص القادمة".
وكانت "أورا" تستهدف بيع 50 مليون سهم وإدراجها في بورصة ناسداك، بسعر بين 40 و44 دولاراً للسهم، بما كان يمكن أن يوفر نحو 2.2 مليار دولار ويضع تقييم الشركة عند حوالي 15.6 مليار دولار.
وبحسب رويترز، كان الطرح قد حظي بطلب يعادل نحو أربعة أضعاف الأسهم المعروضة، ومع ذلك فضّلت الشركة الانتظار بسبب تقلبات السوق وعدم وضوح شهية المستثمرين.
"أوبن إيه آي" تبتعد عن البورصة رغم التقييمات القياسية
تأتي شركة "أوبن إيه آي" في مقدمة الشركات التي اختارت تأجيل الانتقال إلى الأسواق العامة.
وقال الرئيس التنفيذي سام ألتمان في مستهل سبتمبر (أيلول) إن الشركة لن تطرح أسهمها للاكتتاب العام خلال 2026، مشيراً إلى أن المخاوف المتعلقة بسلامة الذكاء الاصطناعي تجعل التوقيت الحالي غير مناسب للطرح.
لكن قرار الشركة لا يتعلق فقط بظروف سوق الأسهم، فالشركة تعمل في قطاع يحتاج إلى إنفاق رأسمالي ضخم على مراكز البيانات والرقائق والبنية التحتية، في وقت بدأ فيه المستثمرون يطرحون أسئلة أكثر صعوبة حول حجم الإنفاق المطلوب للوصول إلى أرباح مستدامة.
عملاق التجارة الإلكترونية
أجلت شركة "شي إن" طرحها عدة مرات، واضطرت إلى تغيير السوق المستهدفة من نيويورك إلى لندن ثم هونغ كونغ، قبل أن تنفذ أخيراً طرحها في سبتمبر 2026.
واللافت أن الشركة التي وصلت إلى تقييم يقارب 100 مليار دولار في جولة تمويل خاصة 2022، دخلت بورصة هونغ كونغ بقيمة تقارب 26 مليار دولار، وجمعت نحو 1.7 مليار دولار فقط.
وكانت "شي إن" قد أجلت موعد الطرح في أغسطس (آب) بعد تباطؤ طلبات المستثمرين، كما خفضت سقف التقييم المستهدف إلى أقل من 30 مليار دولار.
على خطى شركات كبرى
يأتي قرار شركة أورا بعد تأجيل شركات أخرى خطط إدراجها في السوق الأمريكية هذا الشهر، بينها شركة الخدمات النووية هولتيك وشركة بامبو إنشورنس، وفق مجلة فوربيس.
ويأتي تأجيل طرح أورا بعد بداية قوية لسوق الاكتتابات الأمريكية هذا العام، تصدّرها طرح سبيس إكس في يونيو (حزيران) بقيمة 75 مليار دولار.
رغم المخاوف.. 31 إدراجاً في الثلث الأخير من 2026
تظهر بيانات Renaissance Capital أن سوق الاكتتابات الأمريكية سجل 31 إدراجاً في الربع الثالث من 2026 بقيمة 34.9 مليار دولار، لكن صفقة SK hynix وحدها مثلت 26.5 مليار دولار من هذا الإجمالي، وباستبعادها تهبط الحصيلة إلى 8.4 مليار دولار فقط.
كما أشارت المؤسسة إلى أن المخاوف بشأن إنفاق الذكاء الاصطناعي وارتفاع عوائد السندات أثرت في موجة الطروحات خلال الربع.